オプション取引の仕組み
オプションとは、ある原資産を将来の一定期日（満期日）または期間に、予め定められた価格（権利行使価格）で買う権利（コールオプション）または売る権利（プットオプション）です。
原資産とは、オプションの対象となる株式・債券・通貨などの金融商品、株価指数などの金融指標、金などの商品、及び、それらの先物があります。
オプション取引において、買い手はプレミアム（オプション料）を支払い、オプションを取得します。売り手は、プレミアムを受け取る代わりに、買い手の権利行使に応じる義務が生じます。
| 取引き | 買い手 | 売り手 |
| コールオプション | 「買う権利」を買う | 「買う権利」を売る |
| プットオプション | 「売る権利」を買う | 「売る権利」を売る |
買い手にとって、オプションは権利であって義務ではありません。買い手の選択肢は、転売・権利行使・権利放棄の３つがあります。
| 転売 | プレミアムが上昇した場合は、転売により利益を得ることができます。 |
| 権利行使 | 買い手は、プラスのキャッシュフローが発生する場合、権利行使します。 コールオプションの場合：権利行使価格で現物を買う プットオプションの場合：権利行使価格で現物を売る |
| 権利放棄 | 買い手は、マイナスのキャッシュフローが発生する場合、権利放棄します。 コールオプションの場合：「買う権利」を放棄 プットオプションの場合：「売る権利」を放棄 |
買い手と売り手の契約関係は以下になります。
| 契約関係 | 買い手 | 売り手 |
| 反対売買 | 転売 | 買い戻し |
| 権利行使 | 権利を行使する | 履行義務の発生 |
| 権利放棄 | 権利を放棄する | 履行義務の消滅 |
オプション取引の損益
コールオプションの買い
コールオプションの買い（ロング・コール）は「損失限定・利益無限大」の取引です。損益分岐点の価格は、「権利行使価格＋プレミアム」で求められます。
権利行使価格と原資産価格に対する、利益と損失の関係は下になります。
| 原資産価格 ＞ 損益分岐点 | 利益が発生する。 利益 ＝ 原資産価格 － 損益分岐点 |
| 原資産価格 ＜ 損益分岐点 | 損失が発生する。 損失 ＝ 損益分岐点 － 原資産価格 ≦ プレミアム |
コールオプションの売り
コールオプションの売り（ショート・コール）は「利益限定・損失無限大」の取引です。損益分岐点の価格は、「権利行使価格＋プレミアム」で求められます。
権利行使価格と原資産価格に対する、利益と損失の関係は下になります。コールオプションの買い手の利益は、売り手の損失となります。
| 原資産価格 ＞ 損益分岐点 | 損失が発生する。 損失 ＝ 原資産価格 － 損益分岐点 |
| 原資産価格 ＜ 損益分岐点 | 利益が発生する。 利益 ＝ 損益分岐点 － 原資産価格 ≦ プレミアム |
プットオプションの買い
プットオプションの買い（ロング・プット）は「利益限定・損失限定」の取引です。損益分岐点の価格は、「権利行使価格－プレミアム」で求められます。
権利行使価格と原資産価格に対する、利益と損失の関係は下になります。
| 原資産価格 ＜ 損益分岐点 | 利益が発生する。 利益 ＝ 損益分岐点 － 原資産価格 ≦ 損益分岐点の価格 |
| 原資産価格 ＞ 損益分岐点 | 損失が発生する。 損失 ＝ 原資産価格 － 損益分岐点 ≦ プレミアム |
プットオプションの売り
プットオプションの売り（ショート・プット）は「利益限定・損失限定」の取引です。損益分岐点の価格は、「権利行使価格－プレミアム」で求められます。
権利行使価格と原資産価格に対する、利益と損失の関係は下になります。プットオプションの買い手の利益は、売り手の損失となります。
| 原資産価格 ＜ 損益分岐点 | 損失が発生する。 損失 ＝ 損益分岐点 － 原資産価格 ≦ 損益分岐点の価格 |
| 原資産価格 ＞ 損益分岐点 | 利益が発生する。 利益 ＝ 原資産価格 － 損益分岐点 ≦ プレミアム |
